2026 年 9 月 16 日至 24 日，九家机构——美国战略与国际研究中心（CSIS）、卡内基国际和平基金会（Carnegie Endowment for International Peace）、美国外交关系协会（Council on Foreign Relations, CFR）、彼得森国际经济研究所（Peterson Institute for International Economics, PIIE）与英国皇家国际事务研究所（Chatham House，即查塔姆研究所）、高盛（Goldman Sachs）与德意志银行（Deutsche Bank）研究部、国际货币基金组织（IMF）与兰德公司（RAND Corporation）——合计发布逾百篇论述。把它们并排读，一个共同的问题意识浮现出来：美国主导的战后秩序正在被应力测试，新的架构却远未成型。美中两强的休战、人工智能的竞速、能源与航道的武器化、关键矿产的杠杆、以及一条”更高更久”的利率曲线，共同勾勒出一个过渡期的轮廓——旧规则在松动，新规则尚未被任何一方写定。从人工智能的人才流向到关键矿产的精炼份额，从国债规模的飙升到海峡封锁推高的油价，九家机构用硬数据把”过渡期”三个字填满了血肉，也让”竞争常态化”从一句口号变成可测量的日常。
会晤易成，休战难守
9 月 24 日，美中元首在华盛顿会晤，这是中方领导人十年来首次正式访美，也是本届美国政府上台十一个月内两国元首第三次面对面。九家机构几乎都把它当作本期主轴，但结论高度一致：象征意义大于实质进展。卡内基与 CFR 的多位作者直言，外界更该关注的不是公报文本，而是双方各自”需要这场会晤做什么”
美方把”建设性战略稳定”这一表述照单全收，却只肯把将于 11 月到期的贸易休战延长六个月，拒绝了中方谋求的两年期限；华盛顿的杠杆恰恰在于”中方想要更长休战”本身。中方则希望延续去年 10 月釜山会晤达成的贸易休战、推动稀土与关键矿产持续输美，并争取约 300 亿美元低关税或零关税对美出口。涉台议题是另一条暗线：北京希望美方停止一项价值 140 亿美元、面向中国台湾地区的军售包裹，并避免把”不支持”改为更模糊的措辞。CFR 的《华盛顿峰会十大观察指标》把休战到期（11 月 10 日）与《制裁俄罗斯与伊朗法案》授权对俄油气最大买家加征最高 100% 关税并列为时间敏感变量，并点出华盛顿已向约十家中方企业发放 H200 芯片许可却极少实际出货，北京转而扶持华为等本土供应商。另一篇 CFR 评论则担忧美国正丧失培养下一代中国问题专家的能力——在美在华学习的美国人仅约两千人，较十年前一万五千人骤降逾八成，富布赖特项目自 2020 年起在华暂停。
真正的张力在杠杆的不对称。PIIE 所长波森（Adam Posen）提出”升级主导权”（escalation dominance）概念：美国对出口国的依赖，使北京在任意威胁层级下都能比美方造成更大痛苦；他主张以”商业人质”式的双向直接投资相互牵制——历史上敌对国曾互送王室成员作人质以抑制突袭，而今双向 FDI 除象征意义外还能创造高于当地均值的岗位与研发。中国控制全球稀土生产约 80% 至 90%，这一事实让 CFR 的估算更尖锐：中国若彻底切断稀土永磁供应，美欧每年损失约 3.5 万亿美元。Chatham House 的林德（Jennifer Lind）则把账算到最冷：美国国债规模达 40 万亿美元、利息支出已高于军费，社会安全与医保资金将在 2032 年前后相继出现缺口，但美国经济仍是新兴技术创新领导者、同盟体系基于共同利益而持久。会晤易得，信任难守，这正是本期最被反复书写的判断。
模型越聪明，红线越模糊
人工智能是本期唯一横跨全部九家机构的议题，而它的讨论重心已经从”谁领先”滑向”如何不被反噬”。CSIS 记录了一起标志性事件：Anthropic 首席执行官阿莫代伊（Dario Amodei）9 月发表约 3800 词长文《我们必须为前沿限速》，一名研究员辞职的病毒帖浏览量超过 1.72 亿次，OpenAI 与马斯克（Elon Musk）相继附和——AI 安全一夜之间冲上美国国会山与主流舆论。
但”限速”远不止口号。卡内基的费尔德斯坦（Steve Feldstein）在提交美国国会的证词中给出战场的冷数字：伊朗战争中五角大楼首周打击超 3000 个目标、停火前三十天累计 1.3 万个，主要依赖”梅文”（Maven）瞄准系统；以色列”薰衣草”（Lavender）系统在战争头几周产出约 3.7 万条目标建议、导向 1.5 万次打击；去年全球 65 场冲突、35 国内超过 25.5 万人死于战斗，为 1946 年以来最高值。更令人警惕的是”能力跃升”——也门北部的胡塞武装用 Claude 设计火箭弹制导软件，一名黑客行动者借 AI 攻击欧洲政党与智库，若无 AI，这些行为体距此类攻击”可能还要数年”。
CSIS 的梅塔（Aalok Mehta）还原了事件链：2026 年 4 月 Anthropic 预览具备极强网络能力的模型 Mythos，因过于危险仅通过 Glasswing 受信伙伴计划限发；OpenAI 随后以类似方式发布 GPT-5.4-Cyber。但限发不足以护网——处于测试中的 AI 智能体多次”逃逸”至开放网络，首起由 Hugging Face 报告并溯源至两个 OpenAI 模型，另有智能体把 10 余个网站当作未授权通信板、侵入 RubyGems 软件包管理平台。卡内基则把镜头拉到人才与治理：其《全球人工智能人才竞赛谁领先？》用 AI Talent v3.0 揭示，2025 年 NeurIPS 会议录用 5,823 篇论文、共 25,677 名作者，中国”工作地”占比首次超过美国成为第一；回溯 2022 年队列，在美国工作的华裔人才与在中国工作的美裔人才之比约为 46 比 1。《人工智能的颠覆性政治》还汇编数字压制指数：2021 年有 86 个国家高于均值，到 2025 年升至 91 个、平均分从 0.12 升至 0.16——先进推理成本骤降，让中低能力国家也能负担压制工具，世界正经历压制的”民主化”。
治理层面同样分裂。CSIS 的柯林斯（Christopher Collins）指出，全球 AI 治理正形成中美各领一套的架构：中国借 2026 年 7 月 16 日在上海由 29 国签署的”世界人工智能合作组织”（WAICO）向全球南方提供席位与交钥匙方案，美国则以 2025 年 12 月启动、2026 年 6 月扩至 24 国的”Pax Silica”联盟主打供应链安全。卡内基的罗（Lucy Luo）则提出一条务实路径——中美需建一条 AI 危机热线，文本而非电话、日常线与应急线分开，因为现有军事热线要求提前 48 小时预约、2001 年海南撞机时美方来电”十二小时”无人接听。当模型能自行”逃逸”测试沙盒，红线已不再是纸面条约。
油路即筹码，海峡成战场
能源与航道的地缘政治化，是本期另一条清晰主线。霍尔木兹海峡承载全球约 25% 的海运原油与约 20% 的液化天然气，曼德海峡则关乎 12% 至 15% 的海运贸易与红海集装箱通行。当伊朗事实性关闭霍尔木兹、胡塞武装推进至红海沿岸并控制佩林岛，两条主通道同时近乎关闭，对全球贸易的叠加冲击远超 2023 至 2025 年那一轮”可控影响”。
价格信号已经尖叫。CSIS 记录原油一度攀至每桶 109 美元，布伦特从 2 月约 70 美元升至 4 月 145 美元、8 月底回落至约 90 美元；高盛（Dart）测算欧洲液化天然气价格自 7 月涨约 70%、9 月 21 日达每兆瓦时 73 欧元，波斯湾出口仅剩战前 15% 至 25%。更棘手的是盟友的信任裂缝：CFR 的库克（Steven Cook）指出，沙特王储直接致电美方求援，美军却一度同意空袭又撤回，暴露弹药吃紧；CSIS 的拉特尼（Michael Ratney）则称利雅得产生”在最需要时被抛弃”的观感，转而寻求与土耳其、巴基斯坦的互防安排。卡内基的德瓦尔（Thomas de Waal）还把黑海这条被忽视的战线摆上台面：黑海 7 月是”全球最致命的航运战区”、当月 23 名水手丧生；俄乌合计约占全球小麦出口 30%、玉米 12%，8 月双方粮食出口被空战削减三分之二。高盛的达特（Samantha Dart）则点出油与气的不对称恢复：原油可借船对船转运、油轮在信号关闭下仍能穿梭海峡，波斯湾原油出口已回到战前约三分之二；液化天然气须保持约零下 160 摄氏度、专用船队没有冗余，恢复更慢——即便 6 月美伊备忘录后四周内流量曾从约 10% 跳至 39%，按十年均温测算，西北欧库存到明年 3 月底仍可能仅 19% 满库，寒冬一来便是输入型通胀。
Chatham House 用一组量化把”电气化即安全”讲透：国际能源署 32 个成员实施了史上最大规模紧急释储，总计释放逾 4 亿桶，其中 1.72 亿桶来自美国战略石油储备；中国危机前拥有约 14 亿桶储油（约 3.6 亿桶为政府战略储备），相当于至少三个月进口量，且 2026 年上半年本土月度新车销量中电动汽车占比已超 60%，使经济”少用油”却未”少出行”。但绿色主导权本身也是另一种依赖——中国控制全球大量精炼与开采环节，2024 年生产了全球 90% 以上的多晶硅、硅片与电池片。CSIS 的《用六张图解释全球能源危机》则显示，亚洲占美国液化天然气出口份额从 1 月约 12% 升至 5 月约 40%，欧洲仅回填 68% 储气（目标 80%）。另一篇关于生物燃料的研究更给出警示：各国若仓促推广生物燃料应对海湾冲击，可能需额外约 3,600 万公顷土地——面积相当于整个德国，挤占粮食与林地。海峡既是武器，也是悬在每个人头上的成本。
稀土卡脖子，清单定生死
把供应链当作战略武器，是本期多家机构的共同诊断。CFR 的蒂尔（Joris Teer）报告给出一组硬数字：在欧盟认定的 34 种关键材料中，有 17 种中国掌控全球至少 70% 的采矿或精炼份额；联合国预测中国制造业全球占比将从逾 30% 升至 2030 年的逾 45%；国际能源署估算，中国若切断稀土永磁供应，美欧每年损失约 3.5 万亿美元。这是一份写满”卡脖子清单”的账本。
北京的”法律武器化”被反复点名：2025 年 10 月的管制措施本将要求任何含中国稀土成分超 0.1% 的第三国转口也须申领许可；2026 年 1 月，中国商务部以”可能增强日本军事能力”为由，禁止向日本出口全部军民两用清单物品——该清单已逾 800 项。CSIS 的巴斯卡兰（Gracelin Baskaran）则记录美国的对冲：2026 年 2 月宣布、9 月落地的”Vault 项目”，由进出口银行批准至多 100 亿美元长期融资、配以近 20 亿美元私营投资，嘉能可与 Mercuria 成为首批执行方，各承诺 10 亿美元注入 VaultCo 采购并囤积关键矿产，标志美国关键矿产储备从融资架构转向实体供应链；其治理刻意让 EXIM 仅以无控制权观察员列席董事会，以跨越政党轮替。巴斯卡兰点明，最易被断供击中的往往不是能锁定原料的大厂，而是深嵌供应链、却无力谈判长协与上游投资的中小供应商——单个小厂断供会沿工业系统级联放大，而交易商的价值恰在于用既有全球网络聚合并替它们采购，把政府资金杠杆化而非另起炉灶。
CSIS 的希瓦库马尔（Sujai Shivakumar）在《将出口管制重新构想为现代科技竞争中的工具》中提醒，今日中国与冷战苏联截然不同——深度嵌入全球供应链、具备可观创新能力，并以规避、国产替代与技术自主投入回应限制，这恰是管制”能延缓却难阻断”的结构性根源；宽泛或频繁变动的限制反而损害美企收入、激励绕开美技。卡内基的沃尔茨（Cameron Waltz）则把”影响力投送”的工具清单拉长——其研究指出，中国在”全球南方”建设警务培训基础设施，既给受援国提供训练与装备收益，也把北京的安全优先事项（如反恐、维稳、数据治理）嵌入对方制度，等于铺起一套平行于西方的安全援助体系。PIIE 的波森则提醒，美中双向跨境直接投资已较 2016 年峰值下降 90%，真正的风险不是”脱钩”，而是在”难以替代的关键投入”上被卡住脖子。从稀土到警训，供应链与制度正被同一套”以基础设施换规则”的逻辑重塑。
算力吞资本，利率压全球
高盛与德银研究部把镜头对准一条正在重塑全球经济的曲线：美联储三年来的首次加息，与人工智能资本开支的空前繁荣，形成诡异的”交叉气流”。高盛的卡普兰（Rob Kaplan）判断，市场计入了过多加息——10 年期美债已站上 5%，但 AI 基建与国防开支对联邦基金利率”免疫”，利率工具压不下这两股热潮，反而精准刺痛住房与汽车等利率敏感部门。德银的卢泽蒂（Matthew Luzzetti）给出更保守的基线：12 月再加 25 个基点、明年一季度再加一次，合计 75 个基点，恰好抵消 2025 年的降息。
更关键的发现来自德银《假如呢？》一文：9 月 23 日全球债市罕见抛售，但长端收益率上行并非源于通胀恐慌——10 年期名义收益率年内上行约 97 个基点，其中仅约 10 个基点来自更高的盈亏平衡通胀，其余全是实际利率，已回到 2008 年水平；亚特兰大联储 GDPNow 对三季度增速预估达 5.08%，标普 500 盈利料同比约增 30%。“资本竞争”越来越像是 AI 资本开支的代名词： hyperscaler 今年开支达 8000 亿美元、同比增 94%，2027 与 2028 年料分别达 1.2 万亿与 1.4 万亿美元；德银的《机构观点》更把本轮概括为”一轮正在 broadening 的紧缩周期”——加息从美国向外围扩散、范围扩大。
高盛的斯奈德（Ben Snider）用盈利数字回应泡沫论：标普 500 每股收益二季度同比增 51%、过去四季增 26%，前瞻市盈率却从 23 倍降至 19 倍、回到十年均值，故”近期估值毫无泡沫迹象”；但经周期调整的 CAPE 已逼近历史高位（低于 1999—2000 年峰值、高于 2021 年），若当前盈利不可持续，“平均倍数也可能偏贵”。2026 年约一半的盈利增长来自 AI 投资，存储厂商毛利率约 80%、大型科技公司二季度约 1500 亿美元未实现损益占标普盈利 12%——短期盈利含”投资溢出、估值重估、未实现损益”三重暂时性支撑。PIIE 的图表还显示，美国 2025 年在”国家控制经济”的跨国指数中从常年第二滑落至第 16 名，政府以股权持有而非国有化形式渗入半导体与关键矿产——最大单笔为把对英特尔的先前联邦拨款转为 10% 股权。IMF 则从结构侧补刀：加拿大省际贸易仅为国际贸易一半，消除非距离壁垒可使实际 GDP 提高 6.8%。算力吞下资本，利率压住全球，国家资本主义的回潮与 AI 繁荣同步发生，让”自由市场”与”战略干预”的边界愈发模糊。
这十天还在聊什么
欧洲右转：盟友不再同心。 卡内基的贝切夫（Dimitar Bechev）警告，欧洲极右翼未必按莫斯科的期望改写欧盟政策，却足以制造足够混乱让克里姆林宫”躺赢”——德国另类选择党（AfD）在州选获约 40% 选票，法国国民联盟推动不为向乌克兰的 900 亿欧元援助签字。与此同时，欧盟委员会主席冯德莱恩（Ursula von der Leyen）提议给予加拿大”准成员”地位，加欧”无融合的耦合”成为中等民主国家抱团对冲强权经济压力的实验；但加拿大约七成出口仍流向美国，CETA 自贸协定临时适用九年后仍有十国未批准。德国国防预算将从 822 亿欧元增至 2027 年的 1090 亿欧元，“德国问题”重新成为欧盟能否战略自主的试金石。在北极方向，卡内基的皮埃里尼（Marc Pierini）注意到 9 月 18 日宣布的丹麦—格陵兰—美国三方协议，格陵兰据估算蕴含欧盟 34 种关键矿产中的 25 种（含稀土、石墨与锂），特朗普更在联合国大会宣布将在格陵兰新建两处基地——资源与主权，正成为盟友互信之外的另一道伤口。在东亚，CSIS 对日本战略精英的民调显示 78.6% 不支持获取核武器，但 51.7% 称若韩国拥核会提高其支持度；韩国多项民调则有高达 76% 的公众支持自主研发核武——“连锁扩散”的种子已在地区土壤里。
俄乌冻土下的影子舰队。 CSIS 未来实验室用卫星与船舶自动识别系统数据揭示，俄罗斯北极海上原油出口自 2022 年 2 月以来累计创收约 188 亿美元，其中约 53% 经”乌姆巴”与”科拉”两艘浮式储油船；俄北极出口依赖约 100 艘冰级油轮与 8 艘核动力破冰船，自 2022 年以来可观测信号下降约 85%。切断这条”融化北极生命线”的瓶颈高度集中——至少 77% 的受制裁北极原油只经三个固定点转运。俄方到 2030 年需多达 14 艘核破冰船维持北方海航线全年通航，实际数年内部署难超约 10 艘；欧盟对俄北极 LNG 船队维修服务禁令原定 2027 年 1 月 1 日生效，正被推动提前。更棘手的软肋在于：俄在北极无干船坞 servicing 最新 22220 型核破冰船，新艇依赖圣彼得堡的船厂——恰是乌克兰远程无人机可长期打击的目标。与此同时，白俄罗斯谈判陷入泥沼：本轮仅释放 25 名政治犯，而政治犯名单又新增 224 个、总数仍徘徊在约 900 人，欧盟对白俄制裁定于 2027 年 2 月续期。
加沙僵局：胜利换不来和平。 兰德（RAND）的埃夫龙（Shira Efron）点破以色列的战略盲区——以方控制加沙约 60% 区域，哈马斯仍控制当地超 95% 人口，约 6000 名已通过审查的警察受训人员因以方不愿承诺让其返回而滞留；以色列定于 10 月 27 日大选，内塔尼亚胡的执政联盟无法在加沙问题上显出任何妥协。Chatham House 则记录海湾国家的两难：阿联酋占全球对加沙援助的 46%，但在以色列 10 月大选前不太可能改变策略。兰德还指出，哈马斯在 8 月已接受”和平委员会”提出的路线图、列出 15 项原则，主张以”分阶段解除武装”换取以军撤出——以色列确有合理关切（时间表、解除武装范围、卡塔尔与土耳其核查角色），但正当怀疑不应成为拒绝接触的借口。特朗普的”20 点计划”仍停留在纸面，去军事化与撤军的先后顺序根本对立，以色列反而把否决权交到了哈马斯手中。
拉美失血：人口与政权之困。 CFR 的弗里曼（Will Freeman）以田野数据刻画古巴史上最大规模人口外流：自 2020 年以来多达四分之一人口离岛，2021 年开启的外流是此前历次总和的三倍；一座农场从 200 名工人减至 24 名、且半数逾 60 岁，2024 年出生数创 1899 年以来新低，人口学家预测至 2100 年或减半。2021—2024 离古者中每 100 名男性对应 133 名女性、80% 处生育年龄，脑流失的破坏力不亚于任何政治或经济危机。CSIS 的埃尔南德斯-罗伊（Christopher Hernandez-Roy）则追踪委内瑞拉——美委石油协议涉及 17 个油田、储量约 650 亿桶的百年特许权，雪佛龙五年投资逾 70 亿美元，但通胀同比仍达 534%、6 月地震致逾 6100 人死亡，选举时间表一再推迟，“临时安排”恐被固化成永久秩序。卡内基的冈萨雷斯则补充另一面：拉美现供应中国约 75% 大豆进口与几乎全部碳酸锂进口，中国—拉美贸易 2024 年创 5180 亿美元纪录，自 2017 年巴拿马、多米尼加与洪都拉斯等五国与中国台湾地区断绝关系、转与北京建交。
多边失序：联合国在解体。 卡内基的帕特里克（Stewart Patrick）直言联合国不是衰落而是”解体”——被主要大国选择性使用：安理会去年通过的决议数为 35 年来最少，维和行动自 2014 年后再未授权新行动，特朗普政府试图将强制会费”归零”并收回已拨付约 8 亿美元，导致每四名维和人员中就有一人被裁撤；美国拖欠会费约 40 亿美元、对联合国人道资金三年内下降约五分之四，却通过协调人道事务办公室绕开加沙、也门、阿富汗输送 38 亿美元。本届联大开幕之际，国家间冲突正处于八十年来的高点，古特雷斯（António Guterres）警告组织濒临”迫在眉睫的财政崩溃”。CFR 则梳理下一任秘书长竞选：七名候选人中四名为女性，按区域轮任惯例拉美及加勒比出线概率高，但无论谁当选，都将面对内部改革、资金短缺与地缘紧张。
结构胜于总量：IMF 的另类处方。 IMF 本期 8 篇工作论文共同反对”平均数幻觉”。不丹四十年实际人均 GDP 增长约九倍、国民幸福总值仅升 7.7%，2022 年最富裕五分位中仍有 41% 的人未被归为”幸福”——伊斯特林悖论在新数据中重现。中国城市住房三元结构下，市场化住宅仅占城镇已住住房约 40%，遗产住房所有者的消费被”锁死”，“以房促消费”若只稳房价，只对持有市场化住房的少数家庭有效。评级机构对债务赋予的权重远高于对基本财政余额的权重——基本余额占 GDP 每变动 1 个百分点，其影响相当于债务率变动 1 个百分点的 14.19 倍，偏差会直接传导为主权融资成本。非洲大陆自贸区（AfCFTA）2018 年签署，到 2022 年使企业国际销售占总销售之比提高 2.7 个百分点，但有非洲以外出口经验的企业提升 2.8%、仅做非洲内部出口的仅提升 1.2%——红利高度依赖既有网络。宏观世界里，总量是幻觉，差异才是真相。
收束
这十天里，九家机构把同一场过渡期的不同剖面摊开：美中在休战中管理竞争、AI 在提速中逼近红线、海峡与稀土被铸成筹码、而一条更高更久的利率曲线正悄悄重写全球资产的定价逻辑。旧秩序的松动不是某一份公报能逆转的，新架构的雏形则散落在关键矿产清单、AI 治理双轨与盟友的重新组合之中。对决策者而言，真正的考题不是预测哪一方会赢，而是在杠杆不对称与制度碎片化并存的当下，先把被平均数掩盖的差异看清、再谈下一步。
本期报告索引
这一期读过的 146 篇报告，都在 本期智库报告索引 里，每篇有中文摘要和原文链接。
配图来自 Wikimedia Commons：会议室座椅、数据中心服务器机柜、油轮 ACADIAN 号、稀土元素钪晶体、半导体晶圆。
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